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钴价重回正轨 洛钼见底抽升

发表日期:2019年5月6日??来源:证券市场周刊

洛阳钼业(03993.HK)早前公布2018年全年业绩,纯利按年增长70%至46.4亿元(人民币.下同),是继2016年度纯利增长31%及2017年度纯利增长173%后的另一高增长年度。洛钼去年每股盈利为0.215元,折合约0.25港元,派息0.11元,折合约0.125港元。按洛钼本周二收报3.49元计,市盈率(P/E)约14.2倍,息率约3.69厘。

洛钼最令市场担心的是,去年下半年,特别是去年第四季,受期铜及期钴价格下跌的影响,导致业绩按季下滑。洛钼去年上半年度纯利达到31.2亿元,按年大幅上升2.74倍,但下半年度纯利只有15.1亿元,按年下跌20%,较上半年下跌52%。然而,去年第四季以至今年首两个月,正是内地经济放缓最严重的时候,对资源需求亦最少,导致期货价格下降。

经济回暖资源有价

随着3月官方制造业PMI回升至50.5,财新制造业PMI回升至50.8,有理由相信,资源价格亦会谷底反弹,洛钼今年上半年的纯利虽然会按年倒退,但今年下半年却有机会较上半年为佳。洛钼业绩公布后,虽有大行看淡并下调目标价,但近日股价却静静反弹,突破下跌通道。

如果内地制造业持续复苏,洛钼中线不难回升至5港元,甚至挑战6港元水平。去年底全球最大的钴金属生产商嘉能可,宣布旗下刚果钴矿停产停售至今年下半年。另外,全球钴储量最大的国家刚果,亦决定将钴金属出口关税由2.5%提高至10%。种种原因令钴产量持续下滑,全球第二大钴金属生产商洛钼有望受惠。

钴是锂离子电池的关键组成部分,用作稳定电池温度。近年电子设备及电动车行业发展蓬勃,对锂电池的需求与日俱增,导致钴价急升。虽然过度投机令钴价自去年中开始下跌,但据悉作为全球最大钴金属下游用户之一的苹果公司,正寻求订立五年以上的钴采购合约,可见市场对钴的需求仍然强劲。按产品分类,铜钴是洛钼最大收入来源,占比约56%。

铜钴产量再创新高

去年集团旗下刚果(金)铜钴业务的钴产量创超过1.87万吨的历史新高,加上钴价急涨,成为集团盈利大幅增长的主因。今年初集团以现金代价11.36亿美元间接增持刚果Tenke Fungurume矿区权益,该矿区是目前世界上规模最大、矿石品位最高的在产铜钴矿之一,完成后将有助提升集团于铜钴市场的定价能力。

港交所(00388.HK)股权披露显示,贝莱德于4月9日以每股平均价3.6648港元增持约509.7万股洛钼,涉资约1,867.95万港元。增持后,贝莱德持股量增加至3.56亿股或9.06%。钴价自去年高位大幅调整,反映投机者开始退出,在需求持续增长和供应趋紧之下,钴价有望重回正轨。洛钼股价亦逐步见底回升走势向好,一旦升穿250天线,可进一步上望4.7港元。

关键词:钴价重回正轨 洛

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